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审批权还能扶贫,证监会制造了天下奇闻

编辑:许胜 时间:2017-01-11 03:38:24 | 来源:牛爷财经 | 点击量:11870 次

 文/ 王培霖

中国资本市场承担了太多不该承担的角色。

审批权可以用来寻租,不罕见;审批权还能用来扶贫,前所未闻。但在刚刚过去的这个周末,证监会就有了这样一个花式创新。


 9月9日,证监会公布了《中国证监会关于发挥资本市场作用服务国家脱贫攻坚战略的意见》(以下简称《意见》),表示为了扶贫,将对贫困地区企业IPO、新三板挂牌、发行债券、并购重组等开辟绿色通道。通俗点说,贫困地区公司上市不用排队。


具体来说,《意见》降低了贫困地区企业走向资本市场的门槛:对注册地和主要生产经营地均在贫困地区且开展生产经营满三年、缴纳所得税满三年的企业,或者注册地在贫困地区、最近一年在贫困地区缴纳所得税不低于2000万元且承诺上市后三年内不变更注册地的企业,申请首次公开发行股票并上市的,适用“即报即审、审过即发”政策。


而对注册地在贫困地区的企业申请在新三板挂牌的,实行“专人对接、专项审核”,适用“即报即审、审过即挂”政策,减免挂牌初费;对注册地在贫困地区的企业发行公司债、资产支持证券的,实行“专人对接、专项审核”,适用“即报即审”政策。


十分讽刺的是,证监会的审批权本来正是当下股市发展最大的拦路虎,证监会竟能把丧事办成喜事,用审批权来帮助脱贫。股市的唯一正途——注册制,仍遥遥无期,此类花式创新倒是效率很高。


注册制把上市权力放给市场,由市场自行判断企业价值,目前的核准制则是谁上市由证监会说了算。


传统核准制的弊端早已是市场共识:为满足证监会规定的上市门槛,导致粉饰财务数据、过度包装、过度融资等;核准制使得发审权力成了上市资格的稀缺资源,导致权力寻租和暗箱操作时有发生;企业过会后相当于监管层的信用背书,投资者对风险判断不足,难以独立成长;上市资源奇缺,导致市场定价畸高,垃圾卖出黄金价,股市难以健康成长;最后,经营不善的反倒卖壳发财,劣币驱逐良币,等等。


证监会把持审批权不放,一方面,七八百家企业排队苦等,有的甚至半途不支倒地,另一方面,已上市公司价值虚高,充分享受着权力庇护的恩泽。资本市场配置资源的核心能力,早已废然。中国居民一直以高储蓄率称霸全球,却苦于无法寻找投资标的,当前,股市冷、楼市热,根源正在于此。


证监会的新政,让好的企业继续排队,落后地区的(相对)劣质企业可以插队优先。证监会的这一新政如果得以推行,会有如下的情况:


一是促发变相借壳。以绿色通道的标准看,很多公司达标并不是很难,至少比排队IPO容易太多,那些公司迂回到贫困地区注册,然后上市,然后又迁走,最后只留一地鸡毛。或者,拟上市公司以贫困地区公司为白手套,先上市,然后重组。


二是恶化股市生态环境。上市公司作为一个地区较为优秀的企业,上市的目的是为了更好融资发展自己,同时回报投资者。贫困地区公司上市标准降低,企业竞争力较弱,对于这种劣质公司,投资者最终也只能用脚投票。


第三,为了满足绿色通道公司上市,优秀企业被插队、被推迟、被牺牲,劣币驱逐良币。


我们强调“精准扶贫”,但不能延伸为“乱扶贫”,全世界有的是穷人,全球资本市场却未曾提出过给贫困地区上市“开后门”的问题,扶贫攻坚是问题,但特事特办有问题,不能为了扶贫,连证劵法都不顾了,资本市场一旦有了能特事特办的事儿,那就是权力寻租的温床。


自中国股市成立以来,就承担了太多它不该承担的角色,从支持国有企业融资解困,支持西部大开发,支持去产能,到现在支持扶贫。扶贫是政治任务,我们可以理解。证监会缺乏资源,缺少权力,可能动用的东西不多,勉为其难,但是你要把本职工作做好,把审批权当做扶贫红包,真正有利于股市根本的注册制却无限期推迟,这样的创造力实在不敢恭维。


目前,证监会各部门、系统各单位正在根据《意见》制定相关的实施细则。有一种情况,也许既是最荒诞的,也是最理想的:实施细则没有可操作性,自然封杀这条荒唐的扶贫政策。





证监会立功了!A股市值一日蒸发一万亿! 谁来扶贫中国股民?

鸟哥说股(转自自凤凰证券)


证监会立功了!


9月12日,沪指跳空低开,大跌1.85%,盘中一度跌破3000点,失守60日线。相较上周五,沪 指两市市值单日蒸发一万亿,一天消失一个工商银行。


暴跌的原因,自然离不开证监会在上周五的一个政策:贫困地区企业IPO免排队。

一亿多中国股民,自2015年股灾被套以来,正在积极生产自救,自力更生,突然间,生产队 长对股民发话了:贫困地区的企业们很辛苦,他们上市的重任就由你们来分担吧。


当证监会变成扶贫办,当监管层不去考虑优化资源配置,当资本市场不是发现发现价值的地 方而是劣币驱逐良币的地方,你还能期望什么呢?


鸟哥相信,证监会出台这一政策并不是想造成市场大跌,但事实上它就是造就了市场的大跌 。就像年初的熔断闹剧一样。


在A股纠结权衡19个交易日后,在市场方向选择的关键节点,证监会的这次出手给了脆弱的市 场一刀,让在悬崖边犹豫要不要跳的市场立刻一个倒栽葱掉下去了。


证监会立功了!


它继承了中国股市不作不死的伟大传统,530、印花税、抽配资、搞熔断这一刻灵魂附体!


这一刻它不是一个人在战斗,它不是一个人!


大跌的诱因自然有很多,除了证监会,还有外围市场的暴跌,有美联储的加息预期,有险资 的南下,也有A股技术调整的因素,但鸟哥认为,单拎出来让证监会来背这个锅,却也不冤。


要当人家的父母官,就得负起父母的责任来。不要光想着目标,忘记去想政策对市场的冲击 。15年的股灾,16年的熔断,动机不都很好吗?结果呢?


统计一下,2015年6月12日,两市总市值71.09万亿,今天暴跌后是48.18万亿。这一年多,两 市市值蒸发了22.91万亿。


中登公司的数据显示,2015年6月12日沪指见顶当周,沪深两市期末持仓投资者数量接近5000 万。据此粗略估算,假设这些投资者未“割肉”,那么到现在,人均亏损45.82万元。


以今天蒸发的1.11万亿元市值来,证监会刚喊了一嗓子,股民已经人均被“贫”了2.22万元 !


证监会去扶贫,谁来扶贫中国股民?

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